南华研究

　　01、核心关注

　　1 、美伊关系当前处于“接近协议但分歧犹存 ”的关键阶段
，特朗普一方面称正进行最后谈判以结束伊朗战争，协议将推动霍尔木兹海峡立即开放；另一方面明确告知调解方 ，在签署协议前拒绝向伊朗释放资金
，伊方则对部分内容存异议，信息交换曾短暂暂停。昨晚原油下跌源于市场对美伊协议达成的乐观预期降温 ，避险溢价有所回落
，不过霍尔木兹海峡航运风险尚未完全解除，后续仍需关注谈判细节落地与协议执行力度 。

　　2
、豆粕近期破位下跌 ，因全球大豆供应宽松与国内需求疲软的共振，美国访华新增采购难改全球过剩局面
。巴西大豆丰产
，阿根廷产量同步上调，南美供应压力全面兑现；美国大豆播种进度创历史最快 ，新作供应预期宽松
，美豆价格承压带动成本端下移。虽美国新增中国采购协议，但全球大豆一体化下巴西大豆更具价格优势 ，反而加剧其过剩压力 。国内生猪养殖持续亏损致饲料需求疲软
，进一步压制盘面
。后续需关注南美出口节奏、美豆天气炒作及养殖端去化进度。

　　每日一图：我国大豆压榨厂周度库存

　　图表解读：国内大豆压榨厂周度库存处于5年同期最高水平，整体供应充足 。后续巴西大豆集中到港 ，国内豆粕供应无忧
。

　　数据来源：南华投研通 

　　02 、夜盘回顾

　　涨跌幅图表（按收盘价）

　　重点品种解读

焦煤【增仓上行】：焦煤近期持续增仓
，资金分歧显著放大，山西全域启动拉网式安全排查 ，长治等主产区安检延至7月底
，部分煤矿停产核查，低硫主焦煤供给收缩预期升温；但市场对安检持续时长
、复产进度及进口煤补充效果存争议。多头押注供给刚性收缩与焦炭提涨传导 ，空头则担忧下游需求疲软、保供政策干预 。短期多空博弈加剧，警惕高位调整风险。

原油【高位震荡】：原油昨日承压
，特朗普称正进行最后谈判以结束伊朗战争，虽在资金释放等条款上仍存分歧 ，但市场对霍尔木兹海峡复航及供应恢复的预期升温
。部分机构下调全球需求增长预期
，高油价抑制效应逐步显现。中东短期供应受限，原油价格高位震荡 。

碳酸锂【均线空头排列】：碳酸锂跌破关键支撑线 ，因隐形库存正在转为显性
，广期所仓单明显偏高
。此外，海外锂矿供给逐步恢复 ，国内部分锂盐厂爬产增量
，江西换证停产扰动有限。另外，下游电池厂以按需采购为主 ，采买积极性回落
，高锂价对储能需求引发担忧 。

豆粕【破位下跌】：豆粕近期破位下跌，美国访华新增采购难改全球一体化下的供需
。巴西大豆丰产 ，南美供应压力全面兑现；美国大豆播种进度创历史最快，新作供应预期宽松
，美豆价格承压带动成本端下移。国内生猪养殖持续亏损致饲料需求疲软，进一步压制盘面 。后续需关注南美出口节奏
。

　　03 、夜盘资讯

特朗普告知调解方 ，在签署协议前拒绝向伊朗释放资金。特朗普：正处于结束伊朗战争的最后谈判阶段 。若伊朗杀害美军
，将是重启冲突的充分理由
。阿拉伯媒体：关于解冻伊朗资金的协议讨论已进入最后阶段。

以军开始从黎巴嫩南部德宾镇撤军 。真主党：拒绝接受所谓黎以直接谈判的结果，只关心全面停火。

美国初请失业金人数升至22.5万 ，创2月以来新高
。

OPEC+代表表示
，该联盟计划截至9月分三次进一步提高配额，以完成这一复产进程 ，最后一批供应限制定于明年解除。 20
、泽连斯基4日向普京发出公开信
，提议通过两国领导人直接会晤的方式，推动俄乌冲突结束 。普京称 ，俄方愿在美国安克雷奇与乌方谈判
。

央行公告
，为保持银行体系流动性充裕，2026年6月5日 ，中国人民银行将以固定数量、利率招标 、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月
，到期日为2026年9月5日。

三大交易所近日修订了交易业务单元管理要求 。交易所明确，券商即刻启动交易单元全面自查 ，存量不合规配置须在3个月内整改完毕；交易所要求
，应当做好交易单元内部分配，严禁为个别投资者提供特殊便利
。

工业和信息化部办公厅发布关于组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动的通知 ，到2029年
，通过实施6G创新发展部省协同试点专项行动，进一步激发地方和企业创新活力 ，形成一批自主创新的6G技术方案。

从国家发展改革委了解到
，从6月4日24时起，国内汽、柴油每吨分别下调525元和505元 ，全国平均来看
，92号汽油
、95号汽油和0号柴油每升分别下调0.41元、0.44元和0.43元 。用92号汽油加满50升油箱将少花20.5元
。

　　南华投研通中东局势看板